财联社10月31日讯（剪辑 刘蕊）好意思东时刻周四盘后，苹果公司召开2025财年第四季度（摈弃9月27日）财报会议，CEO 蒂姆・库克与 CFO 凯文・帕雷克共同败露了公司最新功绩情况。

举座来看，本季度苹果多项中枢方针发达亮眼，新品迭代与技艺革新连续发力，同期对后续发展作出默契计划，为市集注入信心。

库克对于苹果刻下季度（摈弃12月末）发达充满期待，揣度总营收同比增长10%-12%，iPhone营收有望收尾两位数增长，双双冲击历史最好季度。

耐久来看，苹果磋议将来四年在好意思国投资6000亿好意思元，聚焦先进制造、芯片工程、AI 等领域。

中国市集方面，尽管在第四财季大中华区营收同比下跌4%，但这主淌若受iPhone 供应拘谨影响，本色刻下门店客流量显赫回升。库克称，iPhone 17系列市集反响邃密，公司揣度下一季度中国市集将收复增长。

中枢要点索求

功绩发达：9 月季度总营收 1025 亿好意思元（+8%）、服务营收 288 亿好意思元（+15%）、每股收益 1.85 好意思元，均创 9 月季度记录；新兴市集（含印度）与锻真金不怕火市集同步增长。

居品动态：iPhone 17 系列需求强盛（部分机型供应殷切），MacBook Air 带动 Mac 业务高增，Apple Watch 与 AirPods Pro 3 新增实勤奋能，M5 芯片成硬件性能中枢复古。

AI 与技艺：推出 “苹果智能” 系列功能，怒放开导端 AI 模子，个性化 Siri 来岁落地，休斯顿 AI 服务器工场投产，特有臆测打算云连续建立。

市集揣度：揣度 12 月季度总营收增长 10%-12%、iPhone 营收两位数增长；将来四年好意思国投资 6000 亿好意思元布局关键领域，中国市集 12 月季度有望收复增长。

服务生态：服务业务多品类营收革新高，Apple TV 内容实力与合营幅员推广，Apple Pay 等服务遮掩范围连续扩大。

以下是此次会议的全程记录。（由东说念主工智能扶直翻译）

蒂姆・库克的开场发言

诸君下昼好，感谢各人参加本次电话会议。今天，苹果自重地文书，本季度营收达到 1025 亿好意思元，较昨年同期增长 8%，创下 9 月季度营收记录。服务业务营收达到 288 亿好意思元，创下历史新高，较昨年同期增长 15%。每股收益（EPS）为 1.85 好意思元，相通刷新 9 月季度记录。

在咱们跟踪的绝大多数市鸠集，公司营收均收尾增长；在数十个市鸠集，9 月季度营收创下记录，其中包括好意思国、加拿大、拉丁好意思洲、西欧、中东、日本、韩国和南亚。此外，咱们在新兴市集的 9 月季度营收创下记录，在印度市集的营收更是创下历史新高。

这些功绩的取得，标记着苹果渡过了突出的一年 —— 在本财年，咱们的营收达到 4160 亿好意思元，创下历史新高。在新兴市集和发达市集，咱们的营收均结巴历史记录；iPhone 的营收创下历史新高；服务业务方面，在扫数地舆区域的营收均刷新历史记录。这些功绩既体现了消耗者对苹果居品和服务的极大关注，也彰显了咱们对革新的坚定干预。咱们对各居品和服务业务展现出的强盛势头感到无比昂扬，揣度公司12月季度的营收将创下历史最好水平，iPhone业务也将迎来有史以来发达最好的一个季度。

脚下赶巧沐日购物季，咱们推出了一系列极具竞争力的居品。其中，iPhone 收尾了有史以来最大幅度的升级，在全球用户中反响激烈。咱们的 Apple Watch 系列居品功能也更为强大，通过高血压教导、就寝评分等新功能，为用户提供了前所未有的健康处分形式。此外，AirPods Pro 3 突出的音质和主动降噪功能，也十足契合了用户的需求。

10 月，咱们在高能效性能方面也取得了新突破 —— 全新 M5 芯片速率极快，且每个图形处理器（GPU）中枢都集成了神经加速器，可大幅晋升东说念主工智能（AI）使命经过的着力。iPad Pro 将 iPadOS 26 系统中极具变革性的功能与 M5 芯片的强盛性能贯串合，打造出咱们迄今为止功能最强大的 iPad。与此同期，搭载 M5 芯片的 MacBook Pro 进一步晋升了札记本电脑的性能上限，而全新的 M5 版 Apple Vision Pro 则在其无尽画布上为用户开辟了无尽可能。

咱们还推出了全新的软件联想，初度在扫数平台上收尾了营救的用户体验。这一联想汲取了名为 “液态玻璃”（Liquid Glass）的新式材质，为咱们的居品赋予了流通性、活力与活泼性。除了全新联想外，咱们还推出了强大的新功能，匡助用户更充分地阐述开导的作用。其中包括 iOS 26 系统中电话和信息应用的更新（助力用户保持连络）、Mac 系统中 “通用限定” 功能的增强（收尾跨开导的无缝体验），以及 iPadOS 26 系统中全新的窗口处分系统（从根柢上调动了用户体验）。

在连续加大 AI 领域投资的过程中，咱们正将智能融入用户本来就风趣的各种居品和服务中，让每一次体验都更具个性化、更强大且更粗略。这一切的中枢在于苹果自研芯片（Apple silicon），咱们也很答允能推出搭载 A19 Pro 芯片和 M5 芯片的新址品。这些高度先进的芯片，使苹果居品成为体验 AI 强大性能的最好载体。借助 “苹果智能”（Apple Intelligence），咱们推出了数十项新功能，这些功能强大、操作直不雅、防御秘籍，且与用户的日常行动深度交融。举例，“及时翻译”（Live Translation）功能可匡助用户及时跨说话疏导；“视觉智能”（Visual Intelligence）功能为用户探索世界、获取学问开辟了新路子。咱们还推出了 “健身伙伴”（Workout Buddy）功能，该功能运用 AI 技艺，根据用户的健身数据和畅通历史，提供个性化的引发提议。此外，还有相片整理、全新图像创作器用以及强大的写稿器用等浩大功能。同期，咱们也看到开发者们正运用咱们的开导端基础模子，为全球用户打造全新的体验。咱们相通对更具个性化的 Siri 充满期待，面前关联使命进展胜仗，正如咱们此前所知道的，揣度将于来岁推出这一版块的 Siri。

接下来，让咱们详备了解各居品线在 9 月季度的功绩发达，开始从 iPhone 说起。iPhone 9 月季度营收达到 490 亿好意思元，较昨年同期增长 6%，在咱们跟踪的绝大多数市鸠集均收尾增长。尽管由于需求焕发，部分 iPhone 16 和 iPhone 17 机型濒临供应限定，但仍取得了这一成绩。iPhone 17 Pro 从内到外进行了全新联想，并搭载性能突出的 A19 Pro 芯片，是咱们迄今为止打造的功能最强大的 iPhone，为智高东说念主机行业建立了全新尺度。iPhone 17 Pro 还配备了咱们有史以来最出色的相机系统，新增 8 倍长焦镜头，且领有 “全国橙” 等神勇新颖的配色，外不雅极具眩惑力。iPhone Air 汲取了极具突破性的联想；而 iPhone 17 则配备了更大、更亮堂的 ProMotion 自适合刷新率高慢屏，是一款出色的升级居品，内置浩大用户风趣的功能。

Mac 业务在 9 月季度发达强盛，营收达到 87 亿好意思元，较昨年同期增长 13%，这一增长主要收获于 MacBook Air 的出色发达。MacBook Air 手脚全球最受接待的札记本电脑之一，能匡助用户猖獗完成各项任务。Mac Mini 用户对这款苹果史上最小 Mac 所蕴含的强盛性能拍案叫绝；而 Mac Studio 用户则在这款苹果性能最强的 Mac 上收敛探索可能性的畛域。最新款 14 英寸 MacBook Pro 搭载全新 M5 芯片，解锁了惊东说念主的速率和更高水平的性能 —— 其 AI 性能是 M4 芯片的 3.5 倍。

再看 iPad 业务，9 月季度营收为 70 亿好意思元。上个月，咱们发布了多年来最受关注的软件更新之一 ——iPadOS 26；近期，咱们又推出了功能强大的 M5 版 iPad Pro，为 iPad 用户带来了更多惊喜，该居品的 AI 性能得到了极大晋升。新款 iPad Pro 执意盛性能与多功能性齐全连合，加之卤莽便携的联想，让每一次交互都充满愉悦感。

可一稔开导、智能家居与配件业务（Wearables, Home and Accessories）营收为 90 亿好意思元。正如我此前提到的，咱们很答允通过推出全新 Apple Watch 系列居品，为用户开启了新可能，让这款全球最受接待的腕表变得愈加出色。其中，Apple Watch Ultra 3 领有 Apple Watch 史上最大高慢屏，电板续航得到晋升，并支柱卫星伏击求救功能；Apple Watch Series 11 为用户带来了迄今为止最全面的健康功能；Apple Watch SE 3 则以极具眩惑力的价钱提供了先进功能。AI 和先进机器学习技艺是心率监测、摔倒检测、车祸检测等强大健康功能的中枢复古。

在全新 Apple Watch 系列居品中，咱们自重地推出了高血压教导功能，该功能基于大范围机器学习模子开发。高血压是导致腹黑病发作和中风的主要风险要素之一，全球受其影响的成年东说念主开始 10 亿。咱们揣度，这一功能将向开始 100 万名用户发出高血压预警，教导他们关注这一危及人命的健康问题。此外，咱们对 “就寝评分”（Sleep Score）功能也充满期待，这一功能大肆直不雅，能匡助用户更好地了解自身就寝质地，并找到改善就寝的步调。我信托，这一功能能让咱们扫数东说念主都从中受益。

与此同期，AirPods Pro 3 也大获告捷。只须亲耳凝听，才智信得过体会到它的突出之处。用户和评测机构都对其出色的音质和更舒坦的指挥感拍案叫绝。该居品领有全球最好的入耳式主动降噪功能，降噪恶果是上一代居品的两倍。借助 “苹果智能” 支柱的及时翻译功能，AirPods 为全球用户带来了全新且令东说念主快活的使用体验。

再来看服务业务，正如我此前所说，9 月季度营收达到 288 亿好意思元，较昨年同期增长 15%，创下历史新高。在发达市集和新兴市集，服务业务均收尾两位数增长；在告白、App Store、云服务、音乐、支付服务和视频等领域，均刷新了历史营收记录。在本年的艾好意思奖（Emmy Awards）上，Apple TV 大放异彩，共斩获 22 项大奖。其中，《The Studio》一举夺得 13 项大奖，成为艾好意思奖历史上获奖最多的笑剧剧集；《 severance》则以 8 项大奖成为获奖最多的剧情剧集，为这部里程碑式的剧集再添荣誉。迄今为止，凭借精彩的原创故事内容，Apple TV 制作的作品已累计赢得开始 600 项大奖和 2800 项提名。咱们也期待不雅众能发现《Pluribus》等新作品，并连续关注《Slow Horses》《The Morning Show》等热点回来剧集。

此外，收获于与一级方程式赛车（Formula One，简称 F1）的新合营，Apple TV 将很快成为好意思国 F1 车迷在比赛日的首选平台。F1 是全球最令东说念主快活且发展最快的体育赛事之一，从来岁运转，订阅用户可在 Apple TV 上不雅看新赛季的每一场精彩赛事。此外，年度热点大片之一《F1：极速东说念主生》（F1 The Movie）将于 12 月 12 日登陆 Apple TV。

在 9 月季度，咱们还迎来了 Apple News 上线 10 周年。Apple News 为用户提供全球各地的头条新闻，让数百种出书物简之如走。

零卖业务方面，凭借有史以来最强大的居品声势，咱们正迎来一年中最艰苦的时期。在当年几个月里，咱们在印度、阿联酋等新兴市集开设了新店，同期也在好意思国和中国新增了门店。上个月，我还前去东京，参加了经过从头联想和打造的苹果银座（Apple Ginza）门店的开业典礼，现场痛恨相当激烈。这家门店最初开业时，是咱们在好意思国境外的首家门店，因此，能回到这里，理大亨顾走进这座漂亮的新空间，对咱们而言道理突出。

不管在何处运营，不管开展何种业务，咱们都踊跃于为用户提供最优质的居品和服务，同期遵守自身价值不雅。不管是在最新的软件版块中加入新的扶直功能，仍是在最新址品系列中使用更多再生材料以推动环保作事，亦或是通过在底特律新成立的 “苹果制造学院”（Apple Manufacturing Academy）提供免费教养技俩，为好意思国企业培养和运送东说念主才，咱们永久践行这一承诺。

咱们还在连续投资于能调动将来的革新技俩和用户体验。一个典型例子是咱们在好意思国的干预 —— 将来四年，咱们承诺投资 6000 亿好意思元，要点关注先进制造、芯片工程、东说念主工智能等革新领域和策略领域。这些承诺是在咱们耐久对好意思投资的基础上作念出的，将为全好意思 50 个州的数千家供应商创造开始 45 万个办事岗亭。举例，咱们在休斯顿新建了一座用于坐褥先进 AI 服务器的工场，面前该工场已运转委派首批居品。同期，咱们正引颈构建遮掩全好意思、端到端的芯片供应链。

近几个月来，我与全球各地的开发者、革新者、艺术家、企业家以及浩大行业东说念主士进行了交流 —— 他们对革新充满关注，也热衷于探索苹果居品的多样使用可能。每一次交流都让我愈加了了咱们使命的道理所在。咱们的处所是赋能东说念主们，让他们能更自若地去作念对我方最紧要的事情，并在这一过程中丰富我方的生存。如今，咱们带着有史以来最强大的居品声势理财沐日季，对将来充满期待。接下来，我将把时刻交给凯文。

苹果首席财务官凯文・帕雷克的开场发言

谢谢蒂姆，诸君下昼好。

本季度咱们的营收达到 1025 亿好意思元，较昨年同期增长 8%，创下 9 月季度新记录。在好意思洲、欧洲、日本和亚太其他地区，咱们的 9 月季度营收均结巴记录；在咱们跟踪的绝大多数市鸠集，营收均收尾增长。

居品业务营收为 737 亿好意思元，较昨年同期增长 5%，这一增长收获于 iPhone 和 Mac 业务的邃密发达，同期也创下 9 月季度营收记录。收获于极高的客户满足度和强大的用户至心度，咱们扫数居品品类和扫数地舆区域的活跃开导装置基数均再次创下历史新高。服务业务营收为 288 亿好意思元，较昨年同期增长 15%，创下历史新高。服务业务的增长具有平日性 —— 在咱们跟踪的绝大多数市鸠集均收尾两位数增长，且在大多数服务品类中也保持两位数增长。公司毛利率为 47.2%，高于咱们指导区间的上限，环比增长 70 个基点，这主要收获于居品组合的优化。其中包含约 11 亿好意思元的关税关联成本，与咱们在前次会议中预估的金额一致。居品业务毛利率为 36.2%，环比增长 170 个基点，相通收获于居品组合的优化。服务业务毛利率为 75.3%，环比下跌 30 个基点。运营开销为 159 亿好意思元，较昨年同期增长 11%，增长主要源于研发（R&D）干预的增多。

强盛的业务发达使得公司 9 月季度的净利润和稀释后每股收益均创下记录。净利润为 275 亿好意思元；若剔除 2024 年第四季度阐述的一次性用度，经治疗后的稀释后每股收益为 1.85 好意思元，较昨年同期增长 13%。运营现款流相通创下 9 月季度记录，达到 297 亿好意思元。

接下来，我将为各人详备先容各营收类别的具体情况。

iPhone 营收为 490 亿好意思元，较昨年同期增长 6%，这一增长由 iPhone 16 系列居品推动。在咱们跟踪的绝大多数市鸠集，iPhone 营收均收尾增长；在拉丁好意思洲、中东、南亚等多个新兴市集，iPhone 9 月季度营收创下记录；在印度市集，iPhone 营收更是创下历史新高。iPhone 活跃开导装置基数创下历史新高，9 月季度的升级用户数目也结巴记录。根据 World Panel 近期的走访高慢，iPhone 在好意思国、中国城市地区、英国、法国、澳大利亚和日本均位列最畅销机型。根据 451 Research 的走访，好意思国市集对 iPhone 的客户满足度高达 98%，保持在极高水平。

Mac 营收为 87 亿好意思元，较昨年同期增长 13%，增长主要由 MacBook Air 推动。在扫数地舆区域，Mac 业务均收尾增长，其中新兴市集的增幅达到两位数，发达强盛。Mac 活跃开导装置基数再次创下历史新高，在本季度购买 Mac 的客户中，近半数是初度使用该居品的新用户。根据最新答复，好意思国市集对 Mac 的客户满足度为 96%。

iPad 营收为 70 亿好意思元，与昨年同期持平。需要评释的是，昨年同期 iPad Air 和 iPad Pro 的发布对通盘季度营收产生了显赫推动，而本季度 iPad 的发达好于预期，在一定进度上对消了昨年高基数的影响。iPad 活跃开导装置基数创下历史新高，9 月季度的升级用户数目结巴记录；在本季度购买 iPad 的客户中，开始半数是初度使用该居品的新用户。根据 451 Research 的最新答复，好意思国市集对 iPad 的客户满足度为 98%。

可一稔开导、智能家居与配件业务营收为 90 亿好意思元，与昨年同期持平。这一完毕源于 Apple Watch 和 AirPods 业务的增长，但配件业务的发达对举座增长变成了对消 —— 昨年同期受 iPad 发布推动，配件业务发达强盛，导致本季度濒临高基数压力。Apple Watch 和 AirPods 的活跃开导装置基数均创下历史新高。在本季度购买 Apple Watch 的客户中，开始半数是初度使用该居品的新用户；同期，Apple Watch 9 月季度的升级用户数目也结巴记录。在好意思国市集，该居品的客户满足度近期测得为 95%。

咱们的服务业务营收达到 288 亿好意思元的历史新高，较昨年同期增长 15%。在好意思洲、欧洲、日本、亚太其他地区，服务业务营收均创下历史记录；在大中华区，服务业务 9 月季度营收也结巴记录。大多数服务品类的环比增速均有所加速，正如蒂姆所提到的，咱们在多个服务品类中均刷新了营收记录，其中支付服务不仅营收创下历史新高，Apple Pay 活跃用户数目也较昨年同期收尾两位数增长。9 月季度服务业务的强盛势头，推动本财年服务业务总营收突破 1000 亿好意思元，较昨年同期增长 14%，创下历史最好功绩。活跃开导装置基数的连续增长，为咱们将来发展提供了深广机遇。用户对咱们各种服务的参与度也在收敛晋升，往复账户和付费账户数目均创下历史新高。同期，咱们也在收敛晋升服务质地、扩大服务遮掩范围 —— 从 Apple Pay 新增多个市集（面前已在近 90 个国度和地区可用），到推出 AppleCare One 服务（一种可通过单一决策遮掩多台苹果开导的全新保险服务），均是这一努力的体现。

企业业务方面，各行业对苹果居品的汲取率正收敛晋升，以提高坐褥着力、推动革新。良马集团（BMW Group）已为包括工场职工在内的数万名职工配备 iPhone，以进一步强化其数字化才略、推动企业革新。第一册钱金融公司（Capital One）扩大了 “Mac 遴荐磋议”，为职工新增数千台 MacBook Air。在捷克共和国，该国最大的银行 —— 捷克储蓄银行（Česká spořitelna）连续投资苹果生态系统，除已有的数千台 iPad 和 Mac 外，又新增了 5000 多部 iPhone。普渡大学（Purdue University）围绕 Vision Pro 打造了空间臆测打算中心，旨在匡助学生为引颈半导体、制药制造等关键行业的下一波革新作念好准备。

接下来，让咱们关注公司的现款情景和本钱返还磋议。本季度末，公司现款及有价证券余额为 1320 亿好意思元。本季度，咱们偿还了 13 亿好意思元到期债务，并将交易单据余额减少 19 亿好意思元，期末总债务为 990 亿好意思元。因此，本季度末公司净现款（现款及有价证券减去总债务）为 340 亿好意思元。在本季度，咱们向股东返还了 240 亿好意思元资金，其中包括 39 亿好意思元的股息及股息等价物，以及通过公开市集回购 8900 万股苹果股票所开销的 200 亿好意思元。

追想举座情况，咱们对 2025 财年的创记录功绩感到相当满足。正如蒂姆所提到的，本财年公司总营收达到 4160 亿好意思元，iPhone、Mac、iPad 和服务业务均收尾增长，在咱们跟踪的绝大多数市鸠集，营收均创下历史记录。这一营收发达推动公司全年运营功绩强盛，净利润和稀释后每股收益均结巴历史记录；经治疗后，稀释后每股收益较昨年同期收尾两位数增长。

揣度 12 月季度，我思向各人先容咱们的功绩指导，其中包含苏哈西尼（Suhasini，注：可能为会议主理东说念主或分析师）此前说起的前瞻性信息。紧要的是，咱们提供的指导基于以下假定：摈弃本次会议召开时，全球关税税率、关联政策及实施形式保持不变，且全球宏不雅经济出路不会进一步恶化。

咱们揣度 12 月季度公司总营收将较昨年同期增长 10% 至 12%，这将是公司有史以来发达最好的一个季度。咱们揣度 iPhone 营收将较昨年同期收尾两位数增长，相通创下 iPhone 业务的历史最好季度功绩。对于 Mac 业务，需要注主张是，昨年同期咱们推出了 M4 版 MacBook Pro、Mac Mini 和 iMac，因此本季度 Mac 业务将濒临极高的同比基数压力。咱们揣度服务业务营收的同比增长率将与 2025 财年的增速附进。咱们揣度毛利率将在 47% 至 48% 之间，其中包含约 14 亿好意思元的预估关税关联成本。正如咱们此前所说，咱们在大幅增多 AI 领域投资的同期，也在连续干预居品道路图；因此，对于 12 月季度，咱们揣度运营开销将在 181 亿至 185 亿好意思元之间，其他收入与开销（OI&E）约为 1.5 亿好意思元（不包含少数股权投资按市值计价可能产生的影响），税率约为 17%。终末，今天咱们的董事会已文书，将向普通股股东派发每股 0.26 好意思元的现款股息，股息披发日历为 2025 年 11 月 13 日，股权登记日历为 2025 年 11 月 10 日。接下来，咱们将开启问答法子。

问答法子

摩根士丹利（Morgan Stanley）埃里克・伍德林（Eric Woodring）

道贺苹果取得优异功绩。蒂姆，能否更详备地评释一下，你以为 iPhone 17 面前取得如斯告捷的原因是什么？具体来说，你以为这是由于旧开导更新周期的到来，仍是因为比拟以往居品周期，本次 iPhone 17 系列有某些非常隆起的功能或特质，眩惑了消耗者的关注？

蒂姆・库克：埃里克，感谢你的发问。我以为关键仍是在于居品自己。本次 iPhone 居品声势极为强大，达到了前所未有的水平。其中，iPhone 17 Pro 是咱们迄今为止打造的最具专科性能的手机，性能突出，联想出众。iPhone Air 执在手中卤莽便携，仿佛轻得要飞起来；而 iPhone 17 则性价比极高，它将此前仅在 Pro 机型上搭载的多项功能下放到了普通消耗级机型中。总体而言，这是咱们有史以来最强盛的 iPhone 居品声势，在全球市集都赢得了邃密反响。

摩根士丹利（Morgan Stanley）埃里克・伍德林（Eric Woodring）

能否谈谈在刻下阵势下，你们如何草率零部件成本高潮的问题？昭彰，你们在大幅增多开导的内存容量，但与此同期，内存价钱也在大幅高潮，是以思了解你们是如何草率这一轮成本高潮周期的？

凯文・帕雷克：你好，埃里克。感谢你的发问。正如你所知，咱们领有一支世界级的采购团队，他们一直在积极寻找镌汰成本的契机。面前在大批商品方面，内存和存储价钱呈现小幅利好趋势，莫得出现需要非常关注的相当情况。从咱们的毛利率发达来看，47.2% 的毛利率高于指导区间的上限，发达邃密；何况咱们对下一季度毛利率的指导也在 47% 至 48% 之间。因此，我以为咱们在成本处分方面作念得可以。各人应该还铭刻，在刻下居品周期中，咱们刚刚推出了一系列新址品。这些新址品的成本结构如实比其替代的旧居品略高，但咱们的团队在连续镌汰成本方面作念得相当出色，面前举座材料成本量入为主的发达适应咱们的预期。

梅利乌斯研究公司（Mellius Research）本・赖茨斯（Ben Reitzes）

蒂姆，能否谈谈 iPhone 在中国市集的发达，尤其是 12 月季度的走势会如何？苹果在中国市集是否已渡过低谷期？你对后续发展趋势有何想法？

蒂姆・库克：好的，本。我最近刚去过中国，那儿的市集充满活力，发展势头强盛。与昨年同期比拟，门店客流量大幅增长。iPhone 17 系列在中国市集的反响相当好。咱们信托，第一季度（注：此处应为苹果财年第一季度，即天然年12月季度）iPhone 在中国市集的营收将收复增长，这一判断主要基于该系列居品在中国市集的邃密反响。面前来看，中国市集的开局相当可以，我对此感到相当满足。

梅利乌斯研究公司（Mellius Research）本・赖茨斯（Ben Reitzes）

这真实个好音信。另外，服务业务也取得了出色的增长，这在几个季度前是咱们未始预思到的，其时咱们还对此有些担忧。我思知说念，这一增长中是否包含了某些税费开销的影响，或者与某合营伙伴就反独揽裁决达成的息争是否对增长起到了推动作用？仍是说，这一增长十足源于你之前提到的各项业务的有机增长？

凯文・帕雷克：你好，本。我来恢复这个问题。开始我思阐述一下，你提到的反独揽关联事宜，指的是与谷歌（Google）的诉讼案，对吗？

本・赖茨斯：是的，没错。

凯文・帕雷克：好的。该诉讼案并未对咱们产生任何现款关联影响。我可以明确地说，本季度服务业务的强盛发达十足源于有机增长。正如我和蒂姆在准备好的发言中所提到的，本季度服务业务营收达到 288 亿好意思元，创下历史新高；同期，本财年服务业务总营收突破 1000 亿好意思元，较昨年同期增长 14%，相通创下历史最好功绩。因此，这一增长十足是有机增长的完毕。正如蒂姆和我所先容的，大多数服务品类的环比增速都有所加速，且多个品类的营收均结巴历史记录。通盘增长过程中莫得出现任何相当要素，十足是有机增长驱动的。

高盛集团（Goldman Sachs）迈克尔・吴（Michael Ng）

开始，我思接着刚才的问题连续发问。服务业务营收增长不仅在多个品类中发达最快，亦然当年两年中增速最快的一次。我思进一步了解推动这一加速增长的要素是什么？是否与新款 iPhone 发布带来的交叉销售关联？仍是只是源于活跃开导装置基数的增长？我知说念你们一直在放浪实践 Apple One 和 AppleCare One 等紧缚服务，是以如果能谈谈这些服务对增长的孝敬，将相当有匡助。

凯文・帕雷克：你好，迈克尔。我来恢复你的问题。在咱们看来，并莫得某一个单一要素推动了服务业务营收的这一高增长。正如你所说，这一增速如实略高于当年几个季度的水平。但各人都知说念，咱们的服务业务组合相当平日，涵盖多种业务类型，每种业务都有其独特的增长模式和发达特征，因此在不同季度，各种业务的发达可能会有所互异。我思说的是，服务业务的增长具有很强的平日性 —— 不管是在品类层面，仍是在地舆区域层面，都收尾了邃密增长。因此，我无法指出某一个特定要素推动了这一超预期增长，咱们对这一功绩完毕感到相当满足。

高盛集团（Goldman Sachs）迈克尔・吴（Michael Ng）

好的，谢谢。另外，对于 iPhone 的本色销量，我思了解在销量组成中，升级用户和从其他品牌转念过来的用户（switchers）的比例是否出现了昭彰变化？好意思国运营商的竞争格式，尤其是他们推出的促销行动，是否对销量产生了积极影响？还有，你对渠说念库存情况有何想法？谢谢。

蒂姆・库克：好的。本季度，咱们 9 月季度的 iPhone 升级用户数目创下记录，从这一角度来看，本季度发达相当出色。不外，面前 iPhone 17 系列刚推出不久，还处于居品周期的早期阶段，当今就对升级用户和转念用户的比例作念出判断还为时过早。对于渠说念库存，本季度末库存水平处于处所区间的下限。昭彰，这是因为部分 iPhone 16 和 iPhone 17 机型濒临供应限定。需要明确评释的是，面前部分 iPhone 17 机型仍存在供应限定。这并非坐褥爬坡问题，而是需求过于强盛，咱们正在负重致远称心扫数订单需求。

埃弗科集团（Evercore）阿米特・达亚纳尼（Amit Daryanani）

凯文，开始思问问毛利率关联问题。能否先容一下对 12 月季度毛利率的预期？似乎环比将增长约 30 个基点。计议到本季度公司将产生可不雅的运营杠杆，能否谈谈影响毛利率的各种要素（包括正面和负面要素）？这将对咱们相当有匡助。

凯文・帕雷克：好的，没问题。我来详备评释一下。正如咱们在功绩指导中提到的，12 月季度毛利率处所区间为 47% 至 48%。若取该区间的中点 47.5%，正如你所说，环比约增长 25 至 30 个基点。正如我此前所提到的，影响毛利率的要素有许多，既有正面要素，也有负面要素。本季度咱们推出了多款新址品，这些新址品的成本结构往往高于其替代的旧居品，因此从成本角度来看，会对毛利率产生一定的负面影响；但居品组合的优化（尤其是居品业务端的组合优化）在很猛进度上对消了这一负面影响。此外，正如你所指出的，本季度咱们往往会赢得更高的运营杠杆。因此，我以为这两个要素是影响毛利率的主要要素，环比增长将主要收获于居品组合的优化，尤其是居品业务端的组合优化。

埃弗科集团（Evercore）阿米特・达亚纳尼（Amit Daryanani）

分解了。我还思再回到中国市集的话题上。9 月季度苹果在中国市集的发达相对普通，能否谈谈导致这一情况的原因？你以为这是否在一定进度上是由于 iPhone Air 等居品直到几周前才上市，导致市集出现斯须停滞？也即是说，9 月季度中国市集发达疲软的原因是什么？而你对 12 月季度中国市集的乐不雅预期，是否只是源于 iPhone Air 的上市，仍是还有其他要素的推动？

蒂姆・库克：好的。9 月季度，大中华区营收较昨年同期下跌 4%，这一下跌主要由 iPhone 业务导致。具体来看，iPhone 营收同比变化的主要原因是我此前提到的供应限定问题。因此，归根结底，是供应限定导致了大中华区 9 月季度的营收发达。面前，咱们对中国市集的发达感到相当昂扬 —— 门店客流量较昨年同期大幅增长，iPhone 17 系列居品也赢得了邃密反响。咱们揣度本季度（12 月季度）大中华区营收将收复增长。

好意思国银行（Bank of America）瓦姆西・莫汉（Wamsi Mohan）

蒂姆，对于本季度 iPhone 濒临的供应限定问题，计议到 iPhone 需求相当强盛，根据你对供需情况的判断，你以为到 12 月季度末，供应限定是否会根除？仍是说，到 12 月季度末，供应限定仍可能存在？另外，能否量化一下，如果莫得供应限定，本季度营收可能会增多几许？

蒂姆・库克：好的。面前，部分 iPhone 17 机型仍存在供应限定。咱们无法预测供需何时能达到均衡。昭彰，咱们正在负重致远推动供需均衡，因为咱们但愿能将尽可能多的居品委派到消耗者手中，但面前我无法给出具体的时刻预测。

好意思国银行（Bank of America）瓦姆西・莫汉（Wamsi Mohan）

我凝视到你提到多个品类和服务业务都创下了新记录，但莫得明确提到搜索业务。这可能是对本此前问题的补充 —— 鉴于面前有不雅点担忧，AI 的发展可能导致搜索量下跌，你如何看待服务业务在耐久（不单是是下一季度，尽管你对下一季度指导增速为 14%）保持两位数高增长的可连续性？

蒂姆・库克：我是蒂姆。本季度，告白品类（包含第三方告白和第一方告白）的营收创下了记录。

好意思国银行（Bank of America）瓦姆西・莫汉（Wamsi Mohan）

好的，对不起，我思阐述一下：苹果自身的里面告白业务和授权关联告白业务是否阔别都创下了记录？

蒂姆・库克：本色上，我并不是这个真谛。我只是说，这两类告白业务的总额创下了记录。咱们不会败露更细分的数据 —— 我之是以规避这个问题，是因为咱们不会在这个层面上拆分具体数据。

摩根大通（J.P. Morgan）萨米克・查特吉（Samik Chatterjee）

蒂姆，你提到中国市集呈现强盛势头，这亦然你对 12 月季度功绩持乐不雅预期的原因之一。我思了解，该地区的智高东说念主机补贴政策在这一势头中起到了如何的作用？你以为面前有几许比例的消耗者在运用这些补贴购买手机？能否提供更多关联信息？

蒂姆・库克：好的。补贴政策如实起到了积极作用。正如你所知，这些补贴涵盖多个品类，包括个东说念主电脑（PC）、平板电脑、智高东说念主表和智高东说念主机。但需要注主张是，补贴仅适用于特订价钱区间的居品 —— 有最高价钱限定，咱们有部分居品的售价高于这一限定，因此不适应补贴条目。尽管如斯，补贴政策如实产生了积极影响，至少在咱们看来，它在一定进度上拉动了消耗需求。

摩根大通（J.P. Morgan）萨米克・查特吉（Samik Chatterjee）

对于 12 月季度运营开销的大幅增长，能否详备评释一下这一开销的组成？此外，运营开销的同比增幅开始了营收增幅，将来是否也会保持这一趋势 —— 即短期内需要加大投资力度？

凯文・帕雷克：正如咱们此前所阐发并在前次会议中重申的，咱们正在加大 AI 领域的投资，同期也在连续干预居品道路图。运营开销增长的绝大部分源于研发干预的增多。尽管咱们会以审慎、严谨的形式处分公司运营，但咱们也着眼于耐久发展，对将来的浩大机遇感到相当快活。对于运营开销与营收增长的关系，天然面前运营开销的增速高于营收增速，但咱们的毛利率一直在晋升；因此，空洞来看，公司仍能保持邃密的运营杠杆。在当年几年中，咱们的运营收入增速总体上一直高于营收增速。

瑞银集团（UBS）戴维・沃格特（David Vogt）

能否匡助咱们相识从 9 月季度到 12 月季度，关税对功绩的影响变化，尤其是关税与 iPhone 供应限定之间的关系？我铭刻你提到关税关联成本将从 11 亿好意思元增至 14 亿好意思元，但 iPhone 营收的环比增幅（以及受供应链限定影响的产量增幅）昭彰要大得多。因此，能否匡助咱们相识将来关税压力的时刻漫衍划定，以及关税与营收 / 产量之间的关联？

蒂姆・库克：戴维，我来恢复这个问题。你说得没错，关税关联成本将从 9 月季度的 11 亿好意思元增至 12 月季度预估的 14 亿好意思元。这一 14 亿好意思元的预估基于咱们面前掌执的信息，以及刻下的关税税率和关联政策。因此，这一预估假定本季度全球关税环境保持稳重。该预估也已快要期关税政策的治疗纳入计议 —— 中国市集的关税税率已从 20% 降至 10%，这一治疗令咱们备受饱读吹。恰是由于这一政策治疗，关税关联成本与产量之间并非呈线性关系。这么讲解你能相识吗？

瑞银集团（UBS）戴维・沃格特（David Vogt）

分解了，这很有匡助。我刚才即是思阐述这一政策治疗是否已反馈在指导中。另外，手脚补充问题，对于 Mac 业务，我知说念面前各人对此关注未几。你提到 Mac 业务将濒临高基数压力，但面前正处于沐日季。我思了解的是，在沐日季时期，消耗者购买 iPhone 后，是否会同期购买其他苹果居品？从刻下居品周期来看，消耗者的消耗意愿和购买力如何？尽管 Mac 业务濒临高基数压力，但凭借 iPhone 居品声势的强盛发达，是否有望通过晋升居品附加购买率（attach rate）收尾超预期增长？

蒂姆・库克：咱们一直但愿教导购买 iPhone 的用户，苹果还有其他浩大优质居品，因此咱们如确切积极推动跨居品购买。从 Mac 业务来看，挑战在于昨年号称 “Mac 发布大年”——Mac Mini、iMac、扫数 MacBook Pro 机型简直同期发布。而本年同期，咱们仅推出了 14 英寸 MacBook Pro。因此，Mac 业务本季度濒临极高的同比基数压力。天然，从耐久来看，我对 Mac 业务相当乐不雅。各人可以看到，上个季度 Mac 业务的增速再次开始了举座市集增速。因此，咱们对 Mac 业务的定位充满信心，但本季度如实濒临极大的同比基数压力。

凯文・帕雷克：蒂姆，我补充少量 —— 昨年咱们还对 Mac 系列居品进行了内存（DRAM）升级。

蒂姆・库克：说得对。

凯文・帕雷克：这亦然导致本季度 Mac 业务濒临高基数压力的要素之一。

说念明证券考恩公司（TD Cowen）克里希・桑卡尔（Krish Sankar）

我的第一个问题对于 iPhone 的供应限定。能否量化一下，由于供应限定，苹果本季度失掉了几许潜在营收？此外，不同地区的 iPhone 坐褥是否对供应限定产生了影响？

蒂姆・库克：需要明确的是，供应限定并非源于坐褥才略自己。问题在于，咱们对 iPhone 16 的产量预估低于本色市集需求，因此本可以卖出更多居品。不外，咱们面前不会公开预估具体的营收失掉金额。至于 iPhone 17 系列，市集需求相当强盛，因此在第四季度（注：此处应为苹果财年第四季度，即天然年 9 月季度）末，该系列居品仍有无数未委派订单。

说念明证券考恩公司（TD Cowen）克里希・桑卡尔（Krish Sankar）

分解了，谢谢蒂姆。我的第二个问题是：面前聊天机器东说念主和融入 AI 的蚁集服务日益普及，你以为这是否会调动消耗者在移动应用生态系统中的步履？你是否已不雅察到关联变化？这是否会对 App Store 产生影响？

蒂姆・库克：我以为 AI 为 App Store 带来了机遇。跟着咱们向开发者怒放开导端基础模子，咱们看到开发者已运转汲取这些模子。因此，我以为跟着 AI 技艺在 App Store 中的平日应用，开发者和苹果都将从中受益 —— 开发者可以为应用添加更多新功能，进而推动业务增长。

富国银行（Wells Fargo）亚伦・拉克尔（Aaron Raker）

你屡次强调 iPhone 17 系列需求强盛，我思了解的是，与以往居品周期比拟，面前 iPhone 17 系列中 Pro 版和 Pro Max 版的销量占比是否出现了昭彰变化？

蒂姆・库克：说真话，面前判断销量占比还为时过早。何况，出于竞争计议，咱们也不肯公开败露这一数据。但坦率地说，由于面前 Pro 版和初学版 iPhone 均濒临供应限定，咱们也无法敬佩最终的销量占比会如何。跟着供应情景的改善，咱们才智看清具体趋势。

富国银行（Wells Fargo）亚伦・拉克尔（Aaron Raker）

跟着 AI 关联话题连续升温，能否更新一下对于苹果特有臆测打算云（Private Compute Cloud，PCC）建立的进展？揣度将来，咱们应如何看待这一业务的发展？

蒂姆・库克：好的。面前，咱们已在 Siri 的多项查询服务中使用特有臆测打算云，将来还将连续扩大其应用范围。事实上，几周前，用于支柱 “苹果智能” 的服务器坐褥工场已在休斯顿运转投产，咱们磋议冉冉扩大该工场的产能，为咱们的数据中心提供支柱。可以说，特有臆测打算云的建立进展胜仗，基础相当康健。

凯文・帕雷克：是的，既然你问到了特有臆测打算云，我补充少量 —— 在 2025 财年，咱们如实有本钱开销用于在自特别据中心建立特有臆测打算云环境。因此，各人可以在本财年的本钱开销中看到关联干预。

花旗集团（Citi）阿提夫・马利克（Atif Malik）

消耗者对 iPhone Air 的反响，是否能让你们对折叠屏手机市集有所判断？仍是说，这两种居品形态互异过大，不具有可比性？

蒂姆・库克：我以为 iPhone Air 的市集发达不成手脚判断折叠屏手机市集的依据，二者不具有可比性。我思说的是，尽管咱们不会公开接头具体居品型号的需求情况，但 iPhone 系列居品的举座市集反响相当好，这亦然咱们揣度本季度（12 月季度）iPhone 营收将收尾两位数增长的原因。

花旗集团（Citi）阿提夫・马利克（Atif Malik）

很答允得知个性化 Siri 进展胜仗，且揣度来岁推出。将来，苹果在 AI 领域是否会连续汲取 “三管皆下” 的策略 —— 即自研基础模子、与其他大型说话模子（LLM）提供商合营，以及可能的并购（M&A）？仍是说，会更侧重其中某一种策略？

蒂姆・库克：昭彰，苹果正在里面开发 “苹果基础模子”（Apple Foundation Models）。这些模子既用于开导端，也用于特有臆测打算云。面前，咱们有多个基础模子处于开发阶段。同期，咱们也在连续关注并购市集，若发现某项并购能推动咱们的居品道路图发展，咱们也惬心遴选并购行动。

阿雷特研究公司（Arete Research）理查德・克拉默（Richard Kramer）

蒂姆，咱们频频看到苹果在 iPhone 和新技艺应用方面遴选 “快速奴才者” 策略，比如大屏高慢、4G 或 5G 技艺。但面前 AI 话题热度极高，你是否不雅察到有笔据标明，AI 功能已成为消耗者购买居品时的紧要考量要素？仍是说，你所答复的创记录销量只是是由于 iOS 用户群体的高留存率？

蒂姆・库克：我以为影响消耗者购买决策的要素有许多。由于 iPhone 17 系列刚推出不久，面前咱们尚未针对该系列居品开展深刻的消耗者调研，还需要更多时刻来分析关联数据。但我可以说，“苹果智能” 是影响消耗者购买决策的要素之一，何况咱们相当看好它将来成为更紧要影响要素的后劲 —— 这即是咱们对这一问题的想法。

阿雷特研究公司（Arete Research）理查德・克拉默（Richard Kramer）

面前，简直扫数其他大型科技公司都在大幅增多本钱开销，以草率 AI 需求增长，同期它们也提到 AI 关联产能存在缺少。苹果是否会调动耐久以来汲取的 “自特别据中心 + 第三方数据中心” 的搀和模式？另外，能否谈谈你以为新的 M5 系列芯片在苹果自研芯片（Apple silicon）策略中上演着如何的脚色？

凯文・帕雷克：你好，理查德。感谢你的发问。总体而言，正如咱们此前所接头的，咱们揣度将增多与 AI 关联的本钱开销。举例，正如我此前提到的，本财年咱们已干预资金建立特有臆测打算云环境。咱们以为这种搀和模式一直为咱们带来了邃密恶果，将来仍将连续汲取这一模式 —— 即同期运用自特别据中心产能和第三方数据中心产能。正如蒂姆所先容的，跟着特有臆测打算云应用场景的收敛扩大，咱们将连续推动其建立。但总体而言，咱们但愿连续保持这种搀和模式。

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